Анализ современного инструментария разработки проекта
Содержание
ВВЕДЕНИЕ В данном разделе обоснована необходимость изучения финансовой эффективности инвестиционных проектов. Определены цели, задачи, предмет и объект исследования, а также описаны используемые методы анализа.Глава 1. Методологическая база исследования эффективности "инвестиционного проекта"
- Понятие "инвестиционного проекта" и его место в современной экономике Анализируется терминология, сущность и ключевые параметры инвестиционного проекта, раскрываются особенности формирования концепции.
- Методологические подходы и критерии оценки Рассматриваются методы расчета эффективности, особенности отбора критериев и практическое применение инструментов для оценки финансовой эффективности.
Глава 2. Аналитика основных расчетных показателей финансовой эффективности
- Расчет чистой приведенной стоимости (NPV) с учетом дисконтирования Описываются методика расчета показателя "чистая приведенная стоимость (NPV)" и его взаимосвязь с дисконтированием денежных потоков.
- Оценка инвестиционных показателей Освещаются методы расчета "индекса рентабельности инвестиций", а также алгоритмы вычисления "внутренней нормы доходности" и "модифицированной внутренней нормы доходности".
- Применение показателя дисконтированного срока окупаемости (DPP) Рассматривается расчет "дисконтированного срока окупаемости (DPP)" и дополняется анализом его практической значимости.
- Учет влияния "инфляции и риска" Исследуются методики корректировки финансовых показателей с учетом влияния инфляции и риска, формируются рекомендации по минимизации негативных эффектов.
Глава 3. Практическое применение инструментов финансового анализа инвестиционных проектов
- Выбор модели расчета эффективности Осуществляется разработка алгоритмических схем применения основных инструментов для оценки эффективности "инвестиционного проекта" в конкретных рыночных условиях.
- Сравнительный анализ расчетных методик Производится сопоставление результатов, полученных по методикам "чистой приведенной стоимости (NPV)", "индекса рентабельности инвестиций", внутренних норм доходности и "дисконтированного срока окупаемости (DPP)".
- Практические рекомендации по минимизации влияния "инфляции и риска" Формируются выводы по оптимизации инвестиционных решений с применением актуальных методов учета экономических факторов.
В результате анализа пересечений строк, соответствующих периодам 5 и 7, а также столбца «10%» в исходной таблице, выполнен расчет, представленный в таблице 2.14, где приведены эквивалентные годовые расходы для двух вариантов систем обогрева.
Таблица 2.14
Расчет эквивалентных годовых расходов
| Показатель | А: Водяная система обогрева (энергоноситель – природный газ) | Б: Электрическая система обогрева |
|---|---|---|
| Текущая стоимость затрат, млн. руб. | 5,8 | 6,3 |
| Ежегодные эксплуатационные расходы, млн. руб. | 2,9 | 1,6 |
| Срок эксплуатации до капитального ремонта, лет | 10 | 15 |
| Динамика роста цен на энергоноситель, % ежегодно | 9 | 4 |
| Стоимость капитального ремонта, млн. руб. | 3,4 | 1,2 |
| Общие затраты за 15 лет без учета дисконта, млн. руб. | 52,7 | 30,3 |
Из представленных данных ясно, что проект Б обладает значительным преимуществом, обусловленным меньшими текущими эксплуатационными расходами, что делает его экономически более привлекательным по сравнению с проектом А.
В таблице 2.15 приведены показатели доходности для данных вариантов обогрева.
Таблица 2.15
Показатели доходности проектов А и Б
| Показатель | А: Водяная система обогрева (энергоноситель – природный газ) | Б: Электрическая система обогрева |
|---|---|---|
| 1 Общие затраты за 15 лет без учета дисконта, млн. руб. | 52,7 | 30,3 |
| 2 Средняя стоимость затрат при использовании традиционного обогрева (энергоноситель – каменный уголь) | 57,5 | |
| 3 Полученная выгода от использования альтернативных источников обогрева (стр. 2 – стр. 1) | 4,8 | 26,9 |
| 4 Фактическая доходность проекта, % (стр. 3/стр. 1*100) | 9,1 | 88,8 |
| 5 Требуемая внутренняя норма доходности для проектов данного типа, % | 25 | 25 |
Анализ таблицы 2.15 свидетельствует о том, что доходность проекта Б существенно превышает минимально допустимый уровень, что делает его предпочтительным, в то время как проект А не соответствует критериям эффективности.
Приведенный метод выбора оптимальных вариантов инвестирования имеет особое значение для бюджетных учреждений и некоммерческих организаций. Здесь основной упор делается не на максимизацию денежных поступлений, а на эффективное использование ограниченных инвестиционных ресурсов. Такой подход актуален и при оценке реальных источников инвестиций в основные производственные фонды, где значимым элементом выступают средства амортизационного фонда предприятия.
Например, в задании № 8 предприятие располагает амортизационным счетом в банке со ставкой k = 19% за период, регулярно внося платежи PMT = 8900 рублей на протяжении 11 периодов. Для оценки будущей стоимости аннуитета применяется следующая методика: если аннуитет является срочным, его стоимость рассчитывается по формуле, где FVAn обозначает будущую стоимость аннуитета, PMTt – платеж, осуществленный в конце периода t, k – процентная ставка, а n – число периодов. При равных суммах платежей данное уравнение принимает упрощенный вид, где FVA1n,k рассчитывается по формуле (2.9).
Список литературы
Долгих И. Управление дебиторской задолженностью / Управление корпоративными финансами. – 2007 - № 3 – С. 44-
Никонова И.А. Финансирование бизнеса – М.: Альпина-Паблишер, 2003 – 210 С.
1996 г. № 129-ФЗ / Бухгалтерский учет и аудит – 2001 - № 2 – С. 11-
Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций. – М.: Финансы и статистика,
– 473 С.
Топчиев Е. Финансирование инвестиционных проектов с использованием банковского кредитования в современной России / Управление корпоративными финансами. – 2005 -- № 5 – С. 8-
Евопин Д. Особенности национальных IPO / Финансовый менеджмент – 2007 - № 3 – С. 21-
- 330 С.
Налоговый кодекс РФ. Часть первая от 31 июля 1998 года № 146-ФЗ и часть вторая от 5 августа 2000 года № 117-ФЗ / Сборник законодательства Российской Федерации – 2000 год – Т. 3 – С.
Гражданский кодекс РФ №51-ФЗ от 21 октября 1994 года, часть первая (в ред. Федеральных законов от
Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебник. – М.: Экономистъ, 2003 – С.
– 892 С.
- 800 С.
Хотинская Г.И., Харитонова Т.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия (на примере предприятия сферы услуг): Учебное пособие. 2-е издание, переработанное и дополненное. – М.: Дело и Сервис, 2007 – 240 С.
– С. 72-
Игонина Л.Л. Инвестиции: учебное пособие. / Под редакцией В.А. Слепова. – М.: Экономистъ,
Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: Теория и практика в условиях реформирования российской экономики. – М.: Финансы и статистика,
Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от
Бузник В.М. Малое высокотехнологичное предпринимательство как элемент устойчивого развития. – Хабаровск: «Каскад М», 2002 – 240 С.
Брэтт А. Управление инновациями. Факторы успеха новых форм / Под ред. Н. М. Фонштейн. М.: Дело, 2005 -- 224 С.
– 288 С.
Лукасевич И. Оценка инвестиционных рисков / Управление финансовыми рисками. – 2006 - № 4 – С. 11-
– 464 С.
Инвестиции: Учебник. / Под редакцией В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. – М.: ТК Велби,
Гейзлер П.С., Завьялова О.В. Управление проектами: Учебное пособие. / Под ред. П.С. Гейзлера. – Мн.: Книжный Дом,
– 176 С.
Бочаров В.В. Ивестиции: Учебник для вузов. 2-е издание. – СПб.: Питер,
2002 № 31-ФЗ). // Сборник российского корпоративного права – М.: Юристъ, 2003 – Т.1 С. 144-
Степанова Г.Н. Проблема диагностики банкротства в антикризисном управлении предприятием / Корпоративный менеджмент – 2004 - № 8 – С. 29-
Булатова З.Г., Юдина Л.Н. Технико-экономический анализ хозяйственной деятельности предприятия бытового обслуживания. – М.: Легпромбытиздат,
2001 № 54-ФЗ, от
- С. 17-
Волков Н.Г. Учет долгосрочных инвестиций и источников их финансирования / Н.Г. Волков. - М : Финансы и статистика,
Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика,
Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М,
Ли Ч.Ф., Финнерти Дж. И. Финансы корпораций: теория, методы и практика – М.: ИНФРА-М, 2000 – 628 С.
Попков В. П., Семенов В. П. Организация и финансирование инвестиций. — СПб: Питер,
Грачев, А. В. Выбор оптимальной структуры баланса / Финансовый менеджмент. -
Диденко А. Базовая структура активной инвестиционной стратегии как целостной концепции деятельности на рынке ценных бумаг. // Экономические реформы в России. Совершенствование методических подходов: Сборник научных трудов под редакцией Ф.И. Шамхаева. – М.: Экономика,
Стешин А.И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционного проекта – М.: Статус-Кво-97, 2001 – 280 С.
Шамина А. Выбор оптимальной формы финансирования компании / Финансовый директор – 2003 - № 4 – С. 12-
Анализ финансово-экономической деятельности хозяйствующего субъекта: Методические указания к выполнению курсового и дипломного проекта / Л.В. Дистергефт, Е.В. Ядренникова. – Екатеринбург: ГОУ ВПО УГТУ-УПИ, 2005 –
Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. — СПб: Питер,
Экономика предприятия / Под редакцией Волкова О.И. - М.:ЮНИТИ, 2000 – 326 С.
Ермолович Л.Л. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – Мн.: БГЭУ 2002 – 246 С.
Добротворский И.Л. Менеджмент. Эффективные технологии: Учебное пособие. - М.: «Издательство ПРИОР»,
Басовский Л.Е. Прогнозирование и планирование инвестиционной деятельности в условиях рынка / Л.Е. Басовский - М.: Инфра-М, 2004 – 294 С.
- №
2001 № 45-ФЗ, от
– 384 С.
ЛИТЕРАТУРА
– 334 С.
Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. – Издание 4-е. – М.: ИНФРА-М, 2007 – 544 С.
Бринк И.Ю., Савельева И.А. Бизнес-план предприятия. Теория и практика. Для студентов вузов. – М.: Экономика, 2005 – 142 С.
– С. 38-
Игошин Н. В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ,
Чиченков М.В. Инвестиции – М.: КноРус, 2007 – 248 С.
Орлов А.И. Менеджмент: Учебник – М.: Знание, 2000 – 468 С.
Грачева М.В. Анализ проектных рисков: Учебное пособие. – М.: Финансы,
Ротко С.В. Понятие, правовая природа и основная классификация акций / Юрист, 2006 -- № 11 – С. 31-
Батрин Ю.Д., Фомин П.А. Особенности управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий. Монография. – М.: Высшая школа, 2002 – 320 С.
– 344 С.
Ламбен Ж.-Ж. Менеджмент, ориентированный на рынок: Стратегический и операционный маркетинг. - СПб: Питер,
Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под редакцией Н.В. Самсонова – М.: Финансы,
– 426 С.
– 513 С.
1999 № 138-ФЗ, от
Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики. – М.: Финансы и статистика,
1996 № 111-ФЗ, от
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: 2-я редакция. – М.: Экономика,
Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. – М.: ИНФРА-М, 2006 – 340 С.
1996 № 18-ФЗ, от
Иващенко В.М., Бельц М.Н. Теория и практика бизнес-инвестирования – СПб.: «Питер», 2000 – 169 С.
- №
Фатхутдинов Р. А. Конкурентоспособность организации в условиях кризиса: Экономика, маркетинг, менеджмент. – М.: ИКЦ «Маркетинг»,
Марков М.А. Лизинг. Все, что стоит знать о лизинге. / Корпоративный менеджмент. –
Ван Хорн Дж., Вахович Д.М. (мл.) Основы финансового менеджмента. / Пер. с английского. 11-е издание. – М.: Вильямс,
– 293 С.
– 362 С.